커버드 콜이란?
이전에 언급했던 JEPI / JEPQ 운용전략인 커버드 콜에 대 자세히 알아보도록 하겠습니다.
커버드 콜의 개념
커버드 콜 전략에 앞서, 콜옵션에 대해 설명해보겠습니다.
콜 옵션을 매입한 투자자는 만기일까지 해당 종목을 정해진 행사가로 구매할 수 있는 권리를 갖게 됩니다. 따라서 만기일에 해당 종목의 시장 가격이 행사가보다 높아진다면, 투자자는 콜 옵션을 행사하여 주식을 더 싼 가격으로 구매할 수 있습니다. 이 경우 투자자는 시장 가격과 행사가의 차이만큼 이익을 얻을 수 있습니다.
반대로, 시장 가격이 행사가보다 낮아진다면, 투자자는 콜 옵션을 행사하지 않고 해당 권리를 포기할 수 있습니다. 이 경우에는 콜 옵션 매입 비용만큼의 손실을 입게 됩니다.
커버드 콜은 선물 매수와 선물의 옵션 매도를 조합하여 구성합니다. 일반적으로 선물 포지션을 보유한 트레이더가 시장이 안정적으로 유지될 것으로 예상할때, 보유한 주식을 기초자산으로 하여 콜 옵션을 판매합니다. 이때 판매한 콜 옵션의 행사가는 보유한 주식의 현재 가격보다 높게 설정되어야 합니다. 판매한 콜 옵션의 프리미엄은 추가적인 수익으로 받을 수 있으며, 만약 해당 주식이 상승하여 콜 옵션의 행사가가 이상이 되면 투자자는 해당 주식을 팔아야 합니다.
커버드 콜의 장단점
장점 - 추가적인 수익을 창출할 수 있다는 점입니다. 이 전략을 이용하면 보유한 주식이 상승하지 않아도 콜 옵션의 프리미엄으로 수익을 얻을 수 있으며, 만약 주식이 상승하면 상승분의 추가적인 이익을 얻을 수 있다는 것입니다.
단점 - 주식이 상승하지 않는 경우, 추가적인 이익을 얻을 수 없다는 것입니다. 또한, 이 전략에서는 보유한 주식의 가치가 하락할 경우 손실을 입을 수 있습니다. 또한, 해당 콜 옵션을 매도에서 받은 프리미엄을 대가로 선물 포지션의 상승 잠재력 중 일부를 포기합니다.
커버드 콜의 적용 예시
커버드 콜 전략은 주식 투자자들 사이에서 매우 인기가 있기 때문에 많은 종목에서 이를 적용할 수 있습니다. 예를 들어, Apple(AAPL) 주식을 보유하고 있는 경우, 다음과 같은 전략을 적용할 수 있습니다.
- AAPL 주식 100주를 보유하고 있는 경우, AAPL 105달러 행사가의 콜 옵션 1개를 판매합니다. 이때 콜 옵션의 프리미엄으로 2달러를 받습니다.
- 만약 AAPL 주식이 105달러 이상으로 상승하면, 해당 콜 옵션은 행사되며, 투자자는 보유한 AAPL 주식을 105달러에 판매합니다. 이때 추가적인 이익으로 콜 옵션의 프리미엄 2달러와 500달러를 얻게 됩니다.
- 만약 AAPL 주식이 105달러 미만으로 유지된다면, 투자자는 콜 옵션 프리미엄 외에 추가적인 이익을 얻지 못합니다.
결론
커버드 콜은 주식을 보유한 상태에서 추가적인 수익을 창출할 수 있는 전략 중 하나입니다. 이 전략은 시장 변동성이 적고 상승 가능성이 제한적인 경우에 매우 유용합니다. 투자자는 주식상승으로 인한 수익뿐 아닌, 판매한 콜 옵션의 프리미엄은 추가적인 수익으로 받을 수 있으며, 하지만 만약 시장이 예상했던 것보다 빠른 엄청난 상승세로 가격이 올라도, 상방 잠재력은 행사가로 한정됩니다.